兴证策略:港股吸引内外资添速流入

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  【兴证张忆东团队】港股吸引内外资添速流入——A股港股市场数据周报

  来源:张忆东策略世界

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  投资要点

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  1、A股市场综述(注:本周A股指的是20201026-20201030)

  股指外现:本周,科创50(涨4.3%)、创业板指(涨2.1%)和中幼板指(涨1.7%)领涨,上证50(跌2.0%)、上证综指(跌1.6%)和沪深300(跌0.5%)领跌,深证成指上涨0.8%。走业上,汽车、电力设备和医药领涨,非银走金融、房地产和银走领跌。

  现在估值程度:截至10月30日,沪深300、创业板、中幼板、上证50PE-TTM别离为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍,处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数程度;PB别离为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍, 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数程度。

  资金起伏:本周陆股通净流出83.4亿元人民币。北向资金本周主要流入银走、家电和汽车,流出非银走金融、食品饮料和医药。本周A股IPO募资总额为105.4亿元;A股定添募资228.7亿元。本周主要股东净减持约159.8亿元,其中添持约4.0亿元,减持约163.8亿元。限售股解禁市值约1151.5亿元,下周解禁约1595.0亿元。

  投资者情感:1)A股日均换手率从上周的1.08%上升至1.16%,高于近五年以来的中位数程度;2)截至10月30日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为7.70,处于2013年以来的68%分位数程度。

  本周央走始末公开市场操作净投放资金1900亿元。货币市场利率:截至10月30日,7天银走间质押式回购添权利率上升101bp至3.37%;SHIBOR隔夜利率上升3.6bp至2.69%,3个月利率上升7.7bp至2.97%。

  人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率降落0.47%,截至10月30日,美元兑人民币汇率为6.6915。

  2、港股市场综述(注:本周指的是20201026-20201030)

  股指外现:本周,仅恒生科技指数(涨0.7%)上涨,恒生国指(跌3.6%)、恒指(跌3.3%)和恒生幼型股(跌2.8%)领跌,恒生综指下跌1.8%。走业上,仅恒生资讯科技业上涨,恒生电讯业、能源业和金融业领跌。

  估值程度:10月30日,恒指展望PE(彭博相反预期)为12.7倍,处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间;恒生国指展望PE为9.4倍,处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间。恒生指数PE(TTM)为12.9倍,恒生国指PE(TTM)为9.1倍,二者均处于2002年以来的中位数附近。

  资金起伏:本周港股通资金净流入289亿人民币,南向资金主要流向计算机、餐饮旅游和非银走金融,流出农林牧渔、煤炭和食品饮料。据彭博口径,本周主要投资于香港的股票型ETF中,资产总值前十大ETF净流入资金1.2亿美元。截至本周五,AH溢价指数为147.9,高于上周的144.3,处于近四年以来的高位程度。

  投资者情感:截至本周五,恒生波指为27.9,高于上周五的22.1,处于2012年以来的94%分位数程度;主板周平均卖空成交比为14.6%,高于上周的13.2%。

  货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率上升26.6bp至0.32%,7天利率上升43.3bp至0.57%,1个月利率降落3.6bp至0.40%。

  汇率市场:截至10月30日,美元兑港元汇率为7.7522。彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数:本周彭博巴克莱中资美元债回报指跌0.04%至205.4;投资级回报指数跌0.06%至185.5;高利润回报指数涨0.01%至252.3。

  风险挑示:全球经济添速下走;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

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  通知正文

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  一、A股、港股市场监测

  1、A股市场监测(注:本周指的是20201026-20201030)

  1.1、A股市场外现概览

  股指外现:本周,科创50(涨4.3%)、创业板指(涨2.1%)和中幼板指(涨1.7%)领涨,上证50(跌2.0%)、上证综指(跌1.6%)和沪深300(跌0.5%)领跌,深证成指上涨0.8%。走业上,汽车(涨4.4%)、电力设备(涨3.1%)和医药(涨2.9%)领涨,非银走金融(跌5.6%)、房地产(跌4.4%)、银走(跌3.9%)领跌。

  风格上,绩优股指数(涨2.1%)、中市盈率指数(涨1.9%)和高市盈率指数(涨1.7%)领涨,中价股指数(跌3.5%)、矮市盈率指数(跌3.5%)和折本股指数(跌3.5%)领跌。主题上,涨幅前三的别离为高价股指数(涨7.0%)、机构大额卖出指数(涨5.5%)和机构大额买入指数(涨5.1%)。

  1.2、A股估值与股权风险溢价

  现在估值程度:截至10月30日,沪深300、创业板、中幼板、上证50PE-TTM别离为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍,处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数程度。现在沪深300、创业板、中幼板、上证50的PB别离为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍, 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数程度。

  截至10月30日,股权风险溢价为3.8%,高于上周五的3.5%, 矮于2012年以来的一倍标准差下线。(注:股权风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债利润率) 

  截至10月30日,沪深300股息率-十年期国债利润率为-1.02%,处于2015年以来的42%分位数程度。上证综指PE-TTM倒数为6.72%,高于2倍10年期国债利润率6.36%。      

  截至10月30日,走业估值从市盈率 TTM的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个营业日至今):

  家用电器(99%)、汽车(99%)、息闲服务(99%)、食品饮料(98%)、医药生物(93%)、计算机(84%)、纺织服装(81%)、电气设备(76%)、交通运输(73%)走业市盈率TTM 处于相对较高分位数程度。

  电子(60%)、化工(60%)、非银金融(57%)、国防军工(55%)、银走(53%)、有色金属(50%)、商业贸易(48%)、死板设备(48%)、综相符(47%)、传媒(43%)走业市盈率TTM 处于相对居平分位数程度。

  通信(32%)、公用事业(29%)、钢铁(25%)、轻工制造(24%)、修建原料(24%)、采掘(22%)、修建装饰(11%)、房地产(4%)和农林牧渔(矮于1%)走业市盈率TTM处于相对较矮分位数程度(括号内为其分位数数值)。                  

  走业估值从市净率的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个营业日至今):                            

  食品饮料(98%)、息闲服务(95%)、家用电器(86%)、电子(83%)、医药生物(78%)、电气设备(76%)、国防军工(56%)、计算机(55%)、汽车(53%)走业处于横向相对较高程度。

  死板设备(50%)、修建原料(47%)、农林牧渔(44%)、通信(41%)、化工(39%)、非银金融(36%)、交通运输(30%)、轻工制造(30%)、纺织服装(25%)走业市净率处于横向相对居中程度。

  综相符(23%)、传媒(21%)、钢铁(21%)、有色金属(20%)、商业贸易(15%)、采掘(4%)、银走(2%)、修建装饰(1%)、公用事业(1%)、房地产(不到1%)走业市净率处于相对较矮分位数程度(括号内为其分位数数值)。

  1.3、资金起伏

  陆股通资金净流出:本周陆股通净流出83.4亿元人民币;自开通以来,陆股通累计买入成交净额10872亿人民币。北向资金本周主要流入银走、家电和汽车,流出非银走金融、食品饮料和医药。

  本周,北向资金前十大净买入个股为格力电器、招商银走、蓝思科技、歌尔股份、均胜电子、万科A、韦尔股份、海康威视、长春高新、坦然银走;前十大净卖出个股为中国坦然、宁德时代、立讯详细、贵州茅台、中国中免、隆基股份、恒瑞医药、洋河股份、迈瑞医疗、日本av蘿莉名单。

  本周A股IPO募资总额为105.4亿元;A股定添募资228.7亿元。本周主要股东净减持约159.8亿元,其中添持约4.0亿元,减持约163.8亿元。限售股解禁市值约1151.5亿元,下周解禁约1595.0亿元。

  1.4、A股投资者情感监测

  (注,以下“A股”指的是中证流通指数成分股)

  换手率:A股日均换手率从上周的1.08%上升至1.16%,高于近五年以来的中位数程度;截至10月30日,涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为7.70,处于2013年以来的68%分位数程度。

  股指期货:本周沪深300股指期货基差率均值为-0.29%。截至10月30日,沪深300股指期货基差率为-0.25%。

  1.5、中国腹地市场起伏性和债市数据跟踪

  本周央走始末公开市场操作净投放1900亿元人民币:本周央走始末公开市场操作投放5150亿元人民币,回笼3250亿元人民币。

  货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,SHIBOR隔夜利率上升7.5bp至2.24%,7天利率上升21.3bp至2.42%;SHIBOR1个月利率上升3.6bp至2.69%,3个月利率上升7.7bp至2.97%。截至10月30日,7天银走间同业拆借添权利率上升54bp至3.19%,7天银走间质押式回购添权利率上升101bp至3.37%;3个月同业存单利率上升4bp至3.13%,6个月同业存单利率上升14bp至3.34%。

  人民币汇率:本周离岸人民币兑美元汇率降落0.47%,截至10月30日,美元兑离岸人民币汇率为6.6964,美元兑人民币汇率为6.6915。

  债券市场:截至10月30日,相较于上周五,3个月、6个月、1年期国债到期利润率别离上升2.6bp、9.6bp、4.5bp至2.66%、2.78%和2.73%。期限、等级、名誉利差无清晰转折。

  期限利差:10年-2年中债国债利差为0.31%,较上周降落1.5bp;

  等级利差:5年期AA级与AAA级企业债利差与上周持平为0.55%;

  名誉利差:5年期AA级企业债与国债利差为1.56%,较上周上升3.4bp;5年地方当局债(AAA-)-国债到期利润率为0.40%,较上周上升1.7bp。

  2、港股市场监测(注:本周指的是20201026-20201030)

  2.1、港股市场外现概览

  股指外现:本周,仅恒生科技指数(涨0.7%)上涨,恒生国企指数(跌3.6%)、恒生指数(跌3.3%)和恒生幼型股(跌2.8%)领跌,恒生中型股下跌2.7%,恒生综指下跌1.8%,恒生大型股下跌1.6%。走业上,仅恒生资讯科技业(涨4.2%)上涨,恒生电讯业(跌6.8%)、能源业(跌6.4%)和金融业(跌5.5%)领跌。

  2.2、港股盈余趋势与估值

  估值程度安盈余添速:

  截至10月30日,恒指展望PE(彭博相反预期)为12.7倍,处于2005年7月以来的中位数和3/4分位数之间;恒生国指展望PE为9.4倍,处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间。

  恒生指数现在PE(TTM)为12.9倍,恒生国指PE(TTM)为9.1倍,二者均处于2002年以来的中位数附近。

  恒生指数现在市净率程度为1.0倍,恒生国指市净率为1.1倍,二者处于2002年以来的1/4分位数附近。

  截至10月30日,恒生指数2020年EPS展望添速为-21.5%。

  截至10月30日,从PE(TTM)的角度,走业估值分位数特征如下:

  地产修建业(78%)、资讯科技业(74%)、原原料业(52%)、能源业(45%)、综相符业(44%)、工业(37%)、公用事业(23%)、金融业(15%)、电讯业(1%)(注:走业括号内百分比数值为2011年以来走业现在最新市盈率所在分位数);

  恒生医疗保健业(86.6倍)、恒生必需性消耗业(30.6倍)、恒生非必需性消耗业(91.5倍)。

  现在恒生指数的股息率为3.59%,高于上周的3.48%,处于2006年9月以来的中位数和3/4分位数之间。

  2.3、资金起伏

  港股通资金净流入:本周港股通资金净流入289亿人民币,自开通以来累计买入成交净额达13922亿人民币。从十大活跃成交股的数据来望,南向资金主要流入计算机、餐饮旅游和非银走金融,流出农林牧渔、煤炭和食品饮料。

  南向资金周度净买入前十大个股为久久久人脉网控股、美团-W、香港营业所、中芯国际、比亚迪股份、中国人寿、建设银走、思摩尔国际、幼米集团-W、汇丰控股;净卖出前十大个股为工商银走、长城汽车、微创医疗、中国神华、颐海国际、复兴通讯、招商银走、万洲国际、中国坦然、比亚迪电子。

  本周港股通成交占主板成交金额的比重为10.9%,高于上周的8.6%。截至10月30日,AH溢价指数为147.9,高于上周的144.3,高于2005年以来的3/4分位数,处于近四年以来的高位程度。            

  按照彭博口径统计,本周主要投资于香港的股票型ETF基金中,基金资产总值前十大ETF净流入资金1.2亿美元。

  截至10月30日,本周恒指两倍反向ETF净流入资金1.2亿港元。

  (注:FI二南方恒指基金,即恒指两倍反向ETF,挑供恒生指数单日外现的相背的2倍回报,例如恒指一日跌1%,该两倍反向ETF便实现2%的升幅,反之亦然。)

  2.4、港股投资者情感

  投资者情感:截至10月30日,恒生波指为27.9,高于上周五的22.1,处于2012年以来的94%分位数程度;主板周平均卖空成交比为14.6%,高于上周的13.2%。

  2.5、中国香港市场利率汇率跟踪

  货币市场利率:截至10月30日,相较于上周五,本周HIBOR隔夜利率上升26.6bp至0.32%,7天利率上升43.3bp至0.57%,1个月利率降落3.6bp至0.40%。

  汇率市场:截至10月30日,美元兑港元汇率为7.7522;USDCNH即期汇率为6.6964,12个月人民币NDF为6.8595。USDCNH一年期风险反转指数为3.96,矮于上周五的3.99,处于2011年以来的70%分位数程度。

  2.6、中资美元债数据跟踪

  截至10月30日,相较于上周五,

  彭博巴克莱中资美元债回报指数跌0.04%至205.4;投资级回报指数跌0.06%至185.5;高利润回报指数涨0.01%至252.3。

  MarkitiBoxx非金融企业中资美元债回报指数跌0.22%至220.9;投资级回报指数跌0.08%至216.4;高利润回报指数跌1.62%至233.8。

  MarkitiBoxx金融企业中资美元债回报指数涨0.04%至307.7;投资级回报指数涨0.01%至230.6;高利润回报指数涨0.08%至379.8。

  MarkitiBoxx房地产企业中资美元债回报指数涨0.02%至348.2;投资级回报指数跌0.07%至243.6;高利润回报指数涨0.05%至383.3。

  二、风险挑示

  全球经济添速下走;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

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义务编辑:陈志杰


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